建筑材料行业：4月地产销售热度回落预期后续政策走强武汉发布九条购房新政

2025-05-08 22:08:53 [热点] 来源：拾带重还网

　　投资要点：

   　　本周观点

   　　央行副行长在国新办新闻发布会上披露，建筑一季度个人住房贷款增2200亿，材料产销策走同比多增超2000 亿；武汉发布九条购房新政，行业续政重点提及加大金融支持力度，月地加大“以旧换新”收购力度，售热二孩、落预三孩家庭在武汉市范围内购买新建商品房的期后强，分别发放6 万元、建筑12 万元购房补贴；南京房票新政正式出台，材料产销策走有效期2 年；广州南沙率先落地买房送学位，行业续政南沙区房源超市首批1亿元房源上架，月地推进房票安置模式；重庆发布《提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》，售热提出要多渠道筹资建保障性及租赁住房，落预推进城中村和危旧房改造；昆明5 月6 日起上调住房公积金贷款最高额度，期后强双缴存人家庭从80 万上调至100 万；四川遂宁宣布自5 月起主城区购买自住住房的建筑双缴存人最高公积金贷款额度提升至100 万；广东韶关住房公积金最高贷款额度提升至80 万。短期来看：1）稳增长压力下，4 月政治局会议再次强调稳地产；2）全球贸易战升级背景下，扩内需和促投资的迫切性进一步提升；3）万科风险逐步释缓，地产信用底部修复利好建材板块。中长期来看：1）欧美降息通道已经打开，我国的货币&财政政策空间有望同步打开； 2）24 年9 月政治局会议明确提出要促进房地产市场止跌回稳，之后存量房贷利率下调、契税下调等需求端政策继续加码，并且预期城改货币化、收储等增量政策蓄势待发，充分彰显上层对地产稳成交稳房价的决心；3）商品房销售面积从21 年高点连续三年多回落后行业逐渐进入底部区间，市场对政策宽松的敏感程度进一步加大。鉴于一方面利率下行有利购房意愿修复，另一方面收储及城改货币化有助于购房能力修复，从而推动地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风险缓释。

   　　本周高频数据

   　　截至2025 年4 月30 日，全国散装P.O42.5 水泥市场均价为395.2 元/吨，环比上周下降0.8% ，较上月同比下降2.3%，较去年同比增长13.0%；全国玻璃（5.00mm）出厂价为1275.7 元/吨，环比上周下降0.2%，较上月同比增长0.8%，较去年同比下降25.2%。

   　　板块回顾

   　　本周上证指数下跌0.49%，深圳综指下跌0%，建筑材料（申万）指数下跌2.14%。细分子行业来看，耐火材料（+1.61%）、水泥制品（+0.56%）、玻纤制造（-0.86%）、玻璃制造（-1.95%）、水泥制造（-2.25%）、其他建材（-2.95%）、管材（-5.19%）。

   　　投资建议

   　　我们认为，利率下行有利购房意愿修复，收储及城改货币化有助于购房能力修复，购房意愿及能力预期的边际修复预计推动房地产市场基本面企稳的概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风险缓释。与22 年年底相比，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大（地产销售的量价位在更低位，头部企业对大B 渠道的依赖度更低），而估值分位亦低于彼时低点，我们判断板块基本面与估值均有望进一步修复。投资标的方面，建议关注3 条主线：1）行业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的，建议关注伟星新材、北新建材、兔宝宝等；2）受益于与B端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明显的超跌标的，建议关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金等；3）基本面见底的周期建材龙头：建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等。

   　　风险提示

   　　房地产政策效果不及预期、上游房企信用风险进一步传导、原材料价格上涨等。